本周A股依然延续了岁首以来的残障，沪深指数督察缩量摇荡，全周除科创50指数小幅收涨外，其余指数均收跌。合座来看，上证指数、深证成指、创业板指、中证1000、上证50和科创50涨幅诀别为-1.34%、-1.02%、-2.02%、-1.43%、-1.04%和0.93%。
从成交量上看，沪深两市总成交量较前一周减少近15%，标明阛阓心情仍然低迷，合座以存量资金博弈为主，收货效应较差。融资余额方面，本周融资余额连接回落，受国表里不信赖身分扰动，阛阓资金风险偏好连接下降，去杠杆特征权贵。
分行业看，本周行业涨少跌多，31个申万一级行业中仅8个高潮其余均督察下落。家用电器（2.09%）、空洞（2.09%）、有色金属（2.00%）涨幅靠前；商贸零卖（-6.57%）、煤炭（-5.17%）和食物饮料（-3.46%）跌幅靠前。
分板块看，宗旨板块中，PEEK材料指数、东谈主形机器东谈主指数、GPU指数等涨幅较好；免税店指数、仿制药指数和减肥药指数跌幅较大。
01 阛阓延续摇荡，恭候春节后的契机点
近期，阛阓的合手续下落令投资者的悲不雅心情急剧升温，导致不少投资者开动寻找下落背后的原因，但本周来看，阛阓骨子上并莫得显着的利空身分出现，海表里公布的宏不雅事件前期基本还是有了较为充分的预期。因此，本轮下落大要率如故因为策略真空期内，阛阓资金趋于严慎，增量资金不雅望心情升温，存量资金的博弈加重了阛阓波动，从而在一定进程上裁汰了阛阓资金风险偏好和交投意愿，进一步加重了阛阓的诊治压力。
从基本面来看，本周国内公布了2024年12月及全年的通胀数据，数据败露，2024年12月份，我国CPI环比合手平，同比从0.2%小幅回落到0.1%。2024年全年，CPI同比高潮0.2%；2024年12月份，宇宙PPI环比由0.1%转为-0.1%，同比从-2.5%收窄至-2.3%。2024年全年，国内PPI同比下滑2.2%。
合座来看，12月CPI同比略有回落，主要受食物身分遭殃，近期天气转暖，有意于农产物坐褥和运载，导致蔬果、肉类供给充裕，带动食物价钱同比从1%下滑至-0.5%，工业消耗品和办事CPI则呈现回升态势。好的一方面是，中枢CPI还是邻接三个月触底回升，呈现一定复苏迹象，对2025年通胀转暖提供积极身分。PPI方面，12月PPI同比降幅小幅收窄，但环比再次转负，环比下滑的子品类由11个增多至13个。其中坐褥府上价钱环比由0.1%下降至0%，糊口府上价钱环比由0%下降至-0.1%。空洞看，通胀的疲弱背后仍响应目下内需不及的问题，经济增长压力较大，但同期也为将来提供了更多的策略操作空间。
国外方面，本周，好意思联储公布了12月货币策略会议纪要。纪要标明，若经济数据得当预期，好意思联储将适合合手续向更为中性的策略态度稳步鼓动，且已处于或接近应当减速宽松节律的节点。偏鹰派的不雅点发布后，飞速激励阛阓波动，好意思元指数短线走高，非好意思货币大宗下落。受此影响，民众资金的担忧权贵上升，避险心情显着升温，迪士尼彩乐园进不去使得包含A股在内的其他主要权柄钞票均出现不同进程的冲击。
瞻望后市，推敲到节前仍处于策略真空期，基本面考证仍需时刻，况兼跟着春节假期附近，阛阓资金回笼需求也会有所增多，类似外围地缘政事风险的扰动仍存较多不信赖性，因此掂量短期内阛阓或将督察摇荡盘整走势，而契机点可能出目下春节后。一方面，在宽松策略支援下，掂量资金有望回流，从而带动阛阓心情回暖；另一方面，经过本轮下落伍，部分股票还是出现超跌走势，节后有补涨需求。字据格林基金统计，目下跌破9.25日收盘价的股票还是接近700只，其中百亿市值以上的占比接近一半，这些公司基本面并莫得发生显着恶化，大要率仅仅单纯的杀估值；临了，从过来回看，一般春节后也更容易出现开门红行情。
02 2025年以旧换新策略出台，影响几何？
1月8日，国度发改委、财政部发布《对于2025年加力扩围履行大限制确立更新和消耗品以旧换新策略的奉告》，其中，对于以旧换新部分值得随和的重心为：
1.汽车以旧换新方面，在《对于进一步作念好汽车以旧换新相关责任的奉告》（商消耗函〔2024〕392号）基础上，将得当条目的国四排放程序燃油乘用车纳入可请求报废更新补贴的旧车边界。同期，个东谈主消耗者转让登记在本东谈主名下乘用车并购买乘用车新车的，赐与汽车置换更新补贴支援。
2.家电产物方面，除2024年的8类家电产物以旧换新外，2025年将微波炉、清水器、洗碗机、电饭煲等4类家电产物纳入补贴边界。同期每位消耗者的空调产物补贴件数从1件升级为3件。况兼2024年已享受以旧换新补贴的个东谈主消耗者，2025年购买同类家电产物可连接享受补贴。
3.对个东谈主消耗者购买手机、平板、智高腕表手环等3类数码产物（单件销售价钱不卓著6000元），按产物销售价钱的15%赐与补贴，每位消耗者每类产物可补贴1件，每件补贴不卓著500元。
4.加大消耗者在开展旧房装修、厨卫等局部创新、居家适老化创新经由中购置所用物品和材料的补贴力度，积极促进智能家居消耗等。
5.支援灭亡电器电子产物回收处治：25年中央财政连接安排专项资金，接受“以奖代补”形态支援灭亡电器电子产物回收处治责任。
从2024年以旧换新策略的施政效劳看，字据中金的数据败露，2024年财政补贴限制大要1500亿元，其中四季度卓著1100亿元。奉陪以旧换新策略的加速落地，以旧换新类商品零卖额增速从6-8月的-5.4%上升至9-11月的6.6%，增速改善12.0个百分点，而同期非以旧换新类商品零卖额增速下降了0.4个百分点，对应的零卖额多增2140亿元。
三星预计将于本月发布新一代旗舰手机S25系列，根据爆料S25 Ultra的相机主要是针对超广角镜头升级，像素从1200万提升至5000万，其他镜头则保持不变，意味主摄将继续搭载前代的2亿像素镜头。
可见，以旧换新策略对于关系品类的消耗提振十分显着，但由于2024年施行策略履行的有用期仅4个月支配，因此合座对社零总和的带动并不如关系品类显着。比拟2024年，2025年以旧换新策略的遮掩边界更广、支援力度更大况兼策略出台时刻早，施行履行时刻将远长于2024年。在这种配景下，掂量2025年的补贴力度有可能会卓著2010年，成为消耗品补贴强度最大的一年，这有助于进一步开释消耗后劲，激活存量阛阓，创造新的消耗增长点，从而大要率对2025年社零总和变成较为显着的晋升兴用。
站在投资的角度看，2025年以旧换新存在增量的板块具备较好投资契机。举例，空调链条、部分小家电链条、消耗电子链条以及乘用车和关系零部件链条等。
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